中國(guó)船舶：承接訂單大幅增長(zhǎng)

2013-09-03 08:03:48 來(lái)源：中信建投編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

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公司業(yè)績(jī)略低預(yù)期

上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.83億元,同比下降40.66%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5572.50萬(wàn)元,同比下降88.2%,基本每股收益0.04元,公司業(yè)績(jī)略低我們預(yù)期。公司收入大幅下降主要是完工當(dāng)量下降、交付船舶價(jià)格下降,在資產(chǎn)減值損失大幅減少的背景下、凈利潤(rùn)下降幅度遠(yuǎn)大于收入下降主要是期間費(fèi)用率提高6.12個(gè)百分點(diǎn)、毛利率同比下降1.21個(gè)百分點(diǎn)。

完工交付量增價(jià)減

上半年公司完工交船16艘、同比增加4艘,262.31萬(wàn)載重噸、同比大幅增長(zhǎng)46.79%,實(shí)現(xiàn)收入54.34億元,同比下降44.89%;這主要是由于在建船舶減少造成完工當(dāng)量下降和新船價(jià)格下跌。上半年完成修船227艘、同比增加111艘,修船收入6.43億元、同比下降27.61%。銷售柴油機(jī)(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))73臺(tái),85.97萬(wàn)千瓦、同比增長(zhǎng)12.4%,船配業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16.62億元、同比下降1.02%。

毛利率下滑、期間費(fèi)用率上升

上半年,公司造船毛利率13.84%、同比下降1.69個(gè)百分點(diǎn),下降幅度明顯低于同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,主要是由于前期計(jì)提損失轉(zhuǎn)回;修船毛利率8.17%、同比提升2.73個(gè)百分點(diǎn);船配業(yè)務(wù)毛利率12.05%、同比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降主要是新船價(jià)格下降、開(kāi)工量下降帶來(lái)費(fèi)用分?jǐn)傇黾拥�。上半�?公司財(cái)務(wù)費(fèi)用5085.59萬(wàn)元,而去年同期為-2.24億元,大幅增加主要是遠(yuǎn)期合約交割收益減少;在此作用下,上半年期間費(fèi)用率提高6.12%。

新接訂單大幅增加

上半年,公司承接新船訂單36艘、516.7萬(wàn)載重噸,與去年同期相比有大幅提高,期末手持訂單93艘、1234.57萬(wàn)載重噸;承接柴油機(jī)91臺(tái)、133.15萬(wàn)千瓦,也較去年有大幅提高(由于合并范圍變化,未準(zhǔn)確計(jì)算增長(zhǎng)比例)。我們認(rèn)為,今年世界新船訂單快速回升、新船價(jià)格將持續(xù)上漲。

盈利預(yù)測(cè)與估值

上半年繼續(xù)計(jì)提建造合同跌價(jià)準(zhǔn)備2.57億元、轉(zhuǎn)銷12.23億元,期末跌價(jià)損失余額29.59億元。我們維持業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2013~2015年EPS0.12、0.16和0.50元,目標(biāo)價(jià)26元、 “增持”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽：中國(guó)船舶

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